2024募资市场年度观察

2024年募资市场观察：国资主导，市场困境

募资市场现状

2024年的募资市场面临诸多挑战，基金募资难度显著增加，国资成为主要力量。整体来看，市场化的资金非常稀缺，上半年国资的投资节奏较慢，而下半年为了完成绩效指标，投资速度有所加快，但决策流程依然较长。

LP结构分析

国资LP

国资LP主要分为财政资金和自有资金两大类。以下是财政LP的一些显著特点：

1. 返投倍数下降：目前普遍在1-1.5倍区间，且多为宽口径。

2. 基金注册放宽：由于GP募资困难，LP也面临投资压力，许多基金虽然通过了审批，但最终成立的比例较低，需要多方合作共同完成。

3. 招引前置：项目引进成为首要条件，没有具体项目的GP难以获得国资LP的关注。

4. 省市区联动增强：一些地方通过提供大部分资金支持，帮助GP解决大部分募资难题，使其专注于剩余的小部分资金。

5. 公平条例影响：地方政府积极探索招商基金的运作模式，寻求成功案例借鉴。

6. 关注早期和并购项目：国资LP特别关注早期项目的孵化能力和并购整合能力，尤其是后者，希望找到擅长并购的GP。

其他LP

除国资外，其他类型的LP包括单一家办、保险券商、产业方和民资。今年共接触了200多家机构LP，其中国资占103家，单一家办30家，保险券商27家，其余为产业方和民资。

GP机构分析

今年共接触了104家GP机构，其中包括32家CVC机构，其余为民资和混合所有制机构。GP机构在募资过程中面临的主要挑战包括：

- 市场化资金稀缺：市场化的资金来源大幅减少，国资成为主要的资金提供者。

- 决策流程漫长：尽管国资LP在下半年加快了投资节奏，但整体决策过程仍然较长。

- 项目引进需求：GP需要提前准备具体的项目，才能获得国资LP的支持。

结论

2024年的募资市场总体上比去年更加艰难，国资LP成为市场的主导力量。GP机构需要适应新的市场环境，加强与国资LP的合作，同时注重项目引进和并购整合能力的提升，以提高募资成功率。